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　　剛過去的交易周（11.25~11.29），A股結束了11月行情，市場用整整5個交易日來消化和修復上周五（11月22日）的大陰線，最終雖然沒有反包，但至少情緒已基本扭轉，且保住了月線收紅。數據顯示，本月有3491只個股累計上漲，較10月份小幅提升。

　　相信很多人的收益曲線和大盤走勢相似：月初爆賺，月中爆虧，月底回了點血。

　　炒股就是這樣一件奇妙的事——也許對短線客來說，本月主線題材反復切換，短線情緒大起大落，最終遵循“七虧二平一賺”的規律；但如果你完整地參與了9月底以來的反彈行情，以中長線的心態和模式來持股，又可能還有利潤墊，接下來面對12月的博弈，心里有底。

　　那么，2024年的最后一個月，A股會怎么走？

　　多重利好傳來

　　專家：年底前降準可能性很大

　　未來一段時間，多個“利好”消息待發，A股有望迎來幾方面的增量資金或流動性補充——當然，有些“利好”并不是僅對A股有影響，而是更高的層面。

　　12月2日起，商務部等六部門發布的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》（下稱《辦法》）將于正式施行。新的《辦法》從五方面降低了投資門檻，一是允許外國自然人實施戰略投資。二是放寬外國投資者的資產要求。三是增加要約收購這一戰略投資方式。四是以定向發行、要約收購方式實施戰略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價。五是適當降低持股比例和持股鎖定期要求。

　　有分析稱，外資戰投的入場，還能讓A股的投資理念進一步國際化。價值投資是全球資本市場的主流投資理念，但在A股仍有待普及。外資戰投有鎖定期，屬于中長期資金，是價值投資的典型，有望和國內的耐心資本一起，促進A股價值投資理念深入人心。

　　中國人民銀行11月29日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月中國人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式，開展了8000億元買斷式逆回購操作，操作期限為3個月（91天）。公開市場買斷式逆回購是央行于10月28日推出的新工具。此前，中國人民銀行在10月開展了5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

　　有分析稱，從操作期限看，此次開展的買斷式逆回購操作將于明年2月下旬到期，可熨平跨年、春節假期的資金面波動。春節前現金投放、繳稅等規模都較大，歷來有較大的流動性缺口，而央行在10月、11月的買斷式逆回購操作均可完整跨過春節因素對流動性的影響。

　　今年以來，央行豐富貨幣政策工具箱、提升流動性管理水平的動作頻出。而臨近年底，隨著多地新一輪存量隱性債務置換債券發行計劃披露，市場上關于降準的預期再度升溫。本輪行情中，降準利好對于A股的提振力度，不言而喻。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，中國人民銀行將繼續通過降準、買賣國債、適量續作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，以配合地方債順利發行。其中，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬也認為，若11月底降準未落地，考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期，政府債供給和財政支出的節奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動，以及當月MLF到期規模亦達到1.45萬億元高位、年末臨近下市場資金面恐面臨一定季節性收斂，還有引導金融機構繼續加大對實體經濟的支持力度、支持謀劃開門紅等因素，央行前期宣布的擇機降準0.25-0.5個百分點在近期實施的概率加大。

　　此外，據媒體報道，近日多只中證A500ETF發布上市交易公告書，保險、養老金產品、企業年金、信托等多路資金積極買入。中國證監會官網顯示，11月27日，興業基金、中金基金、海富通基金和銀河基金上報了相關產品。有統計顯示，截至當天，圍繞中證A500指數布局的公募基金產品數量已達百只。這也預示著第三批中證A500ETF，即增量資金正在路上。

　　數據顯示，截至11月28日，滬深北三大交易所兩融余額達到1.82萬億元，較10月底的1.69萬億元，9月底的1.43萬億元，增長趨勢穩定。作為觀察市場資金情緒的“風向標”之一，融資余額持續增長，一定程度上體現出增量資金持續入市的態勢。

　　華金證券研報表示，影響12月A股市場走勢的核心因素是政策、外部事件和流動性。政策面來看，首先，中央經濟工作會議對明年的財政、貨幣等政策定調大概率偏積極；其次，明年赤字率提升、設備更新和以舊換新、進一步放松地產等增量政策可能逐步出臺。外部事件方面，其認為，年末外部風險可能相對有限。一是中美博弈的風險短期可能邊際下降；二是俄烏、中東等地緣沖突的風險短期明顯下降。

　　對于后市，浙商證券研報稱，推測本輪日線調整有望在12月中上旬結束，屆時60日均線將有可能成為市場企穩上漲的重要技術支撐。配置方面，基于“戰術謹慎期間逐漸度過，下探時機會大于風險”的判斷，其建議投資者枕戈待旦，在主要指數逐步完善調整結構、測試前期低點時擇機增加配置。行業方面，依舊堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優先選擇上述板塊中漲幅相對落后（尤其是強勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標的。

　　華爾街大佬看好中國資產：

　　中國是僅存的便宜市場

　　據證券時報，當地時間11月28日，被譽為環球投資大師、量化基金創始人吉姆·羅杰斯在一場媒體連線采訪中警告稱，全球市場的狂歡將以危機告終，自己已于近期大幅減持頭寸，但保留了對中國和烏茲別克斯坦的投資。

　　在全球幾乎所有市場都正在上漲的背景下，投資者一片歡欣鼓舞，在羅杰斯看來，這不是一個好信號。羅杰斯在訪談中表示，當前市場不是一個“典型的泡沫”，雖然還沒有到每個人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但幾乎每個投資者都在談論賺錢有多容易，每當出現這種狂歡派對的時候，就意味著要開始警惕了。

　　因此，羅杰斯表示，自己已經大幅減少了多個市場的頭寸，等到市場變得更瘋狂時再開始做空，但確切時點尚不確定。但在他看來，美聯儲目前仍有足夠的彈藥，可以大量印鈔，這或許可（金麒麟分析師）以維持一段時間。

　　盡管已經大幅減倉，但羅杰斯表示自己仍持有中國和烏茲別克斯坦的股票。羅杰斯解釋道，“目前中國是唯一一個便宜市場。如果讓我現在環顧四周，我想，中國是僅存的便宜市場。其他所有市場都已被開發、利用和投資，因此我賣掉了其中的大部分。”羅杰斯稱：“我認為中國將繼續發展，它將在世界經濟中變得更加重要。”

　　與此同時，摩根資產管理資深環球市場策略師朱超平近日舉行的《2025長期資本市場假設》發布會上表示，未來國內市場或將進入企業基本面驗證期，特別是國內財政政策的持續釋放，將從國內生產復蘇和消費需求兩個維度拉動市場回升，行情或將進入企業業績支撐的價值回歸階段。

　　摩根資產管理發布的《2025長期資本市場假設》指出，未來10至15年，中國股票的預期年化回報率為7.8%（以美元計），如以人民幣計價，長期的年化回報預測值為6.6%，這里也隱含了人民幣兌美元長期升值的預期。即使中國股票于9月出現大幅反彈，市場仍提供有估值吸引力的周期性機會。報告認為，未來企業利潤率有望提高，同時中國股票市場中亦蘊含著豐富的投資機遇，主動管理可以幫助實現超額回報。

　　（文章來源：每日經濟新聞）