卓創資訊分析師 施玉吉

　　【導語】12月因市場供應偏緊，西北與西南民用氣價格均呈現強勢上漲行情，展望后市，隨著區內基本面緊張局面的緩解，在當前偏高的價格水平背景下，西部民用氣進一步沖高動力不足，其價格或有適當回落，與周邊地區維持合理價差。

　　進入12月份，西部民用氣整體表現較為積極，市場多呈現單邊上漲走勢。據卓創資訊統計，截至12月25日，西北民用氣市場收盤價格為5010元/噸，較月初上漲285元/噸，漲幅6.03%；西南民用氣市場收盤價格為5400元/噸，較月初上漲350元/噸，漲幅6.93%。在此階段，國際原油的波動對西部液化氣市場的影響并不明顯，而供需面趨緊是使得近期西北、西南價格表現強勢的重要原因。

　　減供及低庫支撐 廠家挺價意愿明顯

　　本月西北部分企業調整裝置負荷以及民用氣自用作深加工原料，導致西北市場整體供應趨緊。其中新疆市場資源外放水平下滑明顯，且寧夏寶眾幫上旬短暫停工檢修，盡管中下旬已恢復生產，但其液化氣主要用于自用。同時金裕海也有階段性自用停銷的情況，加之神華內蒙11月下旬開始停工檢修，也導致區內商品量進一步縮減。據卓創資訊統計，截至12月25日，西部民用氣月度日均商品量在5630噸，較11月環比下降4.65%，與去年同期相比下降1.78%。因此，市場供應收緊，推動西部液化氣成交重心顯著上移。

　　就煉廠庫存來看，偏低的產品庫存一方面能提升液化氣生產企業的抗風險能力，另一方面廠家在控制存儲成本的同時，也一定程度增強了賣方在產品定價上的主導地位。據卓創資訊采集樣本統計，本月西部煉廠繼續處于低庫狀態，且臨近月底庫存水平逼近25%，較11月下滑明顯。廠家在出貨無憂背景下挺價意愿積極，報盤價格不斷走高，市場步入上行通道。

　　下游剛需補庫 推動價格重心上移

　　需求面來看，區內烷烴深加工企業開工負荷穩定，市場化工需求表現平穩，存在少部分進口液化氣進行補充。燃燒需求來看，隨著氣溫降低，終端消耗速率小幅提升，一定程度帶動氣站補貨剛需。以成渝市場為例，受西北地區雨雪天氣影響，市場通行效率下降，導致成渝市場現貨供應有限，隨著氣站庫存逐漸消耗，下游補貨熱情高漲，市場價格上漲積極。

　　展望后市：動力不足 市場或有小幅回調

　　短期來看，隨著金裕海等企業逐漸恢復外放，西北民用氣基本面偏緊格局有所緩解，加之區內資源價格高位，市場暫無其他明顯利好消息指引，在等待基本面拐點的驗證過程中，業者普遍持理性態度，謹慎看待后市。而在西南地區，隨著周邊貿易資源的補充，預計價格將逐步回落至正常水平并趨于穩定，以維持區域間的合理價差。好在液化氣市場剛需表現穩健，廠家庫存普遍維持在中低位水平，同時考慮到隨著春節臨近，下游買家開始適量補貨。綜合判斷，盡管西部民用氣市場近期存小幅轉弱預期，但整體仍將保持相對堅挺的走勢。